Menurut ketiga lembaga tersebut, perusahaan-perusahaan itu telah mengambil miliaran token dari model AI frontier buatan Amerika sejak setidaknya akhir 2024. Aktivitas itu disebut melanggar ketentuan layanan perusahaan penyedia model.

Pemerintah AS tidak menolak distilasi sebagai metode teknologi. Namun, Washington mempersoalkan penggunaannya ketika metode tersebut dipakai untuk memangkas biaya dan waktu yang seharusnya diperlukan untuk membangun kemampuan AI secara mandiri.

Bagi Washington, persoalan ini bukan semata sengketa bisnis. Kemampuan AI kini dipandang sebagai bagian dari persaingan strategis antara AS dan China.

China menolak tuduhan tersebut. Kementerian Perdagangan China menyatakan klaim AS tidak memiliki dasar bukti maupun dasar hukum.

Beijing juga memperingatkan akan mengambil tindakan balasan apabila Washington memberlakukan pembatasan baru yang dikaitkan dengan praktik distilasi.

Nvidia Berada di Tengah Persaingan

Posisi Huang menjadi menarik karena Nvidia berada tepat di tengah persaingan teknologi kedua negara. Chip buatan Nvidia merupakan infrastruktur utama yang digunakan untuk melatih dan menjalankan berbagai model AI.

Namun, sikap Huang sulit semata-mata dibaca sebagai upaya mempertahankan pasar Nvidia di China. Pendapatan pusat data Nvidia dari China telah turun tajam akibat pembatasan ekspor teknologi yang diberlakukan pemerintah AS.

Nvidia bahkan menggunakan asumsi hampir tidak ada pendapatan pusat data dari China dalam proyeksi bisnisnya. Huang sebelumnya juga mengatakan kebijakan ekspor AS telah mengikis pangsa Nvidia di pasar chip AI China.

Dengan kondisi tersebut, pandangan Huang mengenai distilasi tampaknya lebih berkaitan dengan ekosistem AI secara keseluruhan.

Bisnis Nvidia bergantung pada semakin banyaknya model AI yang dibangun, dilatih, diperkecil, dikembangkan kembali, dan dijalankan. Hampir setiap tahap itu membutuhkan komputasi dalam jumlah besar.

Semakin banyak perusahaan membangun model, semakin besar pula kebutuhan terhadap chip AI.

Karena itu, pembatasan terhadap proses belajar antarmodel berpotensi memperlambat perkembangan industri yang menjadi mesin utama pertumbuhan Nvidia.

Risiko dari Beijing

Nvidia juga memiliki persoalan lain di China. Regulator antimonopoli Beijing sebelumnya menyatakan kepatuhan Nvidia terhadap pembatasan ekspor AS dapat bertentangan dengan ketentuan persetujuan akuisisi Mellanox.

Persoalan tersebut menempatkan Nvidia dalam posisi rumit. Di satu sisi, perusahaan harus mengikuti kebijakan Washington. Di sisi lain, Nvidia tetap harus menghadapi regulator China.

Jika konflik mengenai distilasi berkembang menjadi perang sanksi, perusahaan chip berpotensi menjadi salah satu sektor yang paling cepat terkena dampaknya.

Situasi itu menjadi semakin penting karena Nvidia merupakan salah satu perusahaan dengan bobot terbesar di pasar saham AS. Pergerakan saham Nvidia tidak hanya memengaruhi investor perusahaan tersebut, tetapi juga jutaan pemilik dana indeks yang memiliki eksposur terhadap S&P 500.

Buyback Rekor

Di tengah ketidakpastian tersebut, Nvidia justru memperbesar program pembelian kembali saham.

Perusahaan menambahkan 150 miliar dolar AS untuk program buyback, sehingga total kapasitas pembelian kembali saham yang tersedia mencapai sekitar 235 miliar dolar AS.

Langkah itu menunjukkan manajemen masih memiliki keyakinan besar terhadap prospek jangka panjang perusahaan.

Pada saat yang sama, valuasi saham Nvidia turun dibandingkan rata-rata historisnya. Saham perusahaan diperdagangkan sekitar 16,5 kali proyeksi laba ke depan, jauh di bawah rata-rata jangka panjang sekitar 30 kali.

Pasar dengan demikian sedang memperhitungkan kemungkinan bahwa pertumbuhan Nvidia tidak akan secepat periode awal ledakan AI.

Huang justru menunjukkan keyakinan sebaliknya. Besarnya buyback mengindikasikan manajemen melihat harga saham saat ini sebagai peluang.

Pernyataannya mengenai distilasi juga memperlihatkan bahwa Nvidia lebih khawatir terhadap aturan yang dapat memperlambat perkembangan ekosistem AI dibandingkan kompetisi teknologi itu sendiri.

Menunggu Pertemuan Shenzhen

Washington dan Beijing sejauh ini masih mempertahankan jalur dialog. Bessent mengatakan kedua negara berencana kembali bertemu di Shenzhen, China, untuk membahas protokol penanganan insiden serius yang berkaitan dengan AI.

Pertemuan tersebut dapat menjadi ujian berikutnya bagi arah kebijakan AI kedua negara.

Jika Washington menjatuhkan sanksi kepada laboratorium atau perusahaan AI China sebelum pertemuan tersebut, perselisihan soal distilasi berpotensi berkembang menjadi konflik perdagangan teknologi baru.

Sebaliknya, jika kedua negara memilih merumuskan mekanisme bersama, perdebatan mengenai distilasi dapat menjadi dasar pembentukan aturan baru dalam industri AI.

Untuk saat ini, satu hal terlihat jelas. Dunia AI tengah berusaha menentukan garis batas yang selama puluhan tahun telah dimiliki industri lain: kapan sebuah perusahaan sedang belajar dari pesaing, dan kapan proses belajar itu berubah menjadi pencurian.